多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险

　　21世纪经济报道见习记者林秋彤北京报道

　　伴随着中国经济结构的转型升级，资产管理行业也面临着新的机遇和挑战。一方面是高收益不再的“资产荒”，另一方面是资管产品集聚的债市能否持续长牛。近日，在2024年度资产管理高峰论坛上，多位资管机构的高管围绕“大类资产配置及新形势下的市场投资机遇”展开交流讨论，就大类资产配置的方式与建议、固收市场面临的机会与挑战以及投资者教育等方面，提供了一些有益的经验和建议。

　　重仓债市应注意流动性风险

　　工银理财副总裁李雪松坦言，最近国内国外复杂的形势，特别是市场的跌宕起伏，给机构的大类资产配置，带来了新的挑战。他认为，第一要保持安全性的资产，坚持稳健型的投资风格。另外，要做好风险资产当中的结构性比例控制。

　　由于整体风险偏好的降低，机构更青睐固收类资产。中银理财副总裁戴赜指出，纵观上半年理财行业的资产配置情况，固收类资产占到了90%至95%的比例，剩下的则是权益资产和一些公募基金。

　　中金公司资产管理部执行总经理孙坤乾也表示，“固收类的资产虽然收益率下的比较快，但是不可否认依然是大众投资者整个配置里面的压舱石，我们看到很多产品，固收还是占大头”。

　　今年以来，多重因素共同推动了固收市场规模的快速上涨。交通银行私人银行部副总经理黄大海分析，一是债市上涨吸引大量资金进入固收产品，从今年上半年的数据来看，中证全债指数上涨了4.31%，全市场银行理财余额较年初上涨了6.42%；二是监管整治股息、银行下架智能存款，带动了居民财富由存款转向了资管产品；三是居民的风险偏好较低，大类资产表现债强股弱。

　　至于市场未来的走势，李雪松认为，短期内市场利率或仍有震荡，中长期来看，国内经济弱复苏还将持续一段时间，加之执行宽松的货币政策，叠加海外降息周期，当下的环境较为利好固收类银行理财。

　　不过，固收市场仍然面临着一些挑战。李雪松进一步指出，目前的一大挑战是固收的投资策略和最后的业绩表现不匹配，存在收益拉平现象，导致大量资金涌向短期产品。

　　黄大海也表示，除了高收益资产的紧缺，金融机构存在较大竞争压力，导致理财产品业绩基准的下调滞后于资产端收益下行，投资者对于理财产品的收益预期比较高，理财产品的业绩要达到投资者的预期难度比较大。

　　面对当下的机遇和挑战，做好固收市场，贾志敏和李雪松均强调了要关注流动性风险。李雪松认为，无论是收益还是风险的控制，流动性管理应处于第一位，是最基础的。贾志敏建议，在品种选择上需要寻找流动性更好的，而不能依据过往的票息高，就牺牲一定的流动性去获取更高收益。

　　大类资产应分散均衡配置

　　华夏理财副总裁贾志敏指出，资产配置应当在应对不确定性中获取收益，分散风险的最好方式则是均衡配置。

　　黄大海进一步指出，从中长期的角度来看，投资者应做好大类资产的分散配置。权益类资产是分享经济增长红利的重要工具，固收资产是长期收益率稳健增长的压舱石，且与权益资产相关性低。

　　在分散稳健配置的同时，也应关注到资本市场的新发展方向。多位代表均提到“新质生产力”类资产，作为未来可能的新时代核心资产，具有一定的投资价值。孙乾坤表示，无论是新质生产力还是高股息、高分红的资产，现在这类资产有很大的投资价值。新质生产力是目前国家产业里最具潜力和活力的一类资产，也是政策鼓励和发展的方向。

　　李雪松表示，从资本市场的长期发展角度来看，市场还是更看重创新和新质生产力的发展，以及央国企的创新与改革。这两条主线是未来资本市场应该较为关注的方面，下一步的大类资产配置也应当更加关注这两条主线。

　　此外，多位代表也共同指出，在当下的经济环境提升了黄金的配置价值，黄金也应当纳入大类资产的多元化配置，值得个人投资者和机构投资者长期持有。贾志敏表示，“黄金是特别有意思的资产。过去五十年，黄金价格年化复利增长率是8.3%至8.4%。黄金价格不仅仅是避险，其实它里面反映的是全球的经济增长的模式，信用扩张的模式，以及财富到底是什么的非常值得去深入研究的话题。”

　　黄大海从宏观层面总结道，对资产走势的判断和大类资产配置的问题，应坚持的原则是投研驱动。对于机构投资者而言，坚持投研驱动体现在要前瞻性把握大类资产配置的机会和风险，对于个人投资者要选择一个可靠的财富管理机构。

　　具体到投资者，孙乾坤认为，投资者首先要能够分散配置，不要把所有或者大部分资产压在一种资产类别上；其次，投资者也要做好适当性管理，先了解自己的收益、投资期限要求和风险承受能力，再结合资产管理机构能够匹配的产品体系，达成一致目标；最后，投资者要有耐心，投资其实是长期的事情。

责任编辑：王馨茹

未经允许不得转载：北京车迷店最专业的宝马改装店奔驰改装宝马改装宝马精品用品宝马1系改装宝马3系改装宝马5系改装宝马Z4改装宝马7系改装宝马X3改装宝马X6改装宝马X5改装奔驰C改装奔驰E改装奔驰S改装奔驰GLK改装奔驰R改装奔驰SLK改装奔驰CLK改装-北京海淀车迷店多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险